1. Điểm xuất phát: Meruem đã "học" kiểu gì khi đấu với Netero?
Nếu chỉ được chọn một thuật ngữ học máy để giải thích cách Meruem phá được Quan Âm Bách Thức của Netero, thì gần nhất là mô hình hóa đối thủ theo thời gian thực. Nghĩa là vừa đánh vừa quan sát đối thủ, rồi sửa dần phán đoán "ở tình huống này, đối phương sẽ chọn đòn nào tiếp theo".[1]
Nhưng chỉ gọi là "học tăng cường" thì quá sơ sài. Meruem làm nhiều việc cùng lúc:
- Quan sát động tác ngay trước đó của Netero, khoảng cách, hướng tấn công và nhịp.
- Ước đoán thói quen chọn đòn ở từng tình huống, tức là những thói quen chính Netero cũng không biết.
- Đoán đòn tiếp theo.
- Đổi cách tấn công của mình để buộc đối thủ phản ứng theo kiểu nhất định.
- Tìm đường xuyên qua trước vài nước.
Vì vậy, cách gọi chính xác hơn là mô hình hóa đối thủ + học trực tiếp + dự đoán chuỗi + lập kế hoạch. Có thể hiểu là anh ta mang kỹ năng luyện qua Gungi (trò chơi cờ trong truyện), tức là đọc lựa chọn của đối phương và so sánh các nhánh phía trước, vào trận chiến.
2. Đấu một chọi một cũng có quá nhiều khả năng. Vậy sao vẫn đọc được?
Giả sử mỗi bên chỉ có năm lựa chọn: tấn công, phòng thủ, né, di chuyển và đánh lừa. Một lượt của hai người đã có 25 tổ hợp. Mười lượt cho 25^10, khoảng 95 nghìn tỷ. Trong trận thật, hướng, tốc độ, khoảng cách, lực và thời điểm đều thay đổi liên tục, nên con số thực gần như vô tận.
Meruem không học thuộc mọi chuỗi đòn. Điều quan trọng là con người không dùng mọi lựa chọn với xác suất như nhau.
Giả sử Netero có 100 cách phòng thủ, nhưng ở một khoảng cách nhất định, ông chọn A 50%, B 30%, C 15% và hầu như không dùng các cách còn lại. Khi đó thứ cần nghiên cứu kỹ chỉ còn A, B, C. Nếu Meruem còn tấn công theo kiểu khiến A dễ xuất hiện hơn, lựa chọn của đối thủ lại càng hẹp.
Vậy cốt lõi không phải là thử hết mọi khả năng, mà là:
Giới hạn tình huống, tìm ra thiên hướng của đối thủ, rồi dùng hành động của mình để thu hẹp phản ứng của họ.
3. Trên thị trường, ta không thể trực tiếp thấy "ai là người mạnh"
Trong trận đấu tay đôi, đối thủ chỉ có Netero nên học được thói quen của ông. Còn thị trường có cùng lúc nhà đầu tư lớn, công ty chứng khoán, nhà tạo lập thị trường, nhà giao dịch tốc độ cao, trader chuyên nghiệp tự quyết định và nhà đầu tư nhỏ lẻ ngắn hạn. Từ sổ lệnh và danh sách khớp lệnh thông thường, ta không biết lệnh nào của ai.
Vì thế, trong lướt sóng (scalping, giao dịch chỉ kéo dài vài giây đến vài phút), ý nghĩ "bắt chước người giỏi" rất nguy hiểm. Thứ ta thấy không phải là con người, mà là dấu vết do các giao dịch để lại:
- Giá đi bao nhiêu tick sau một lệnh mua.
- Giá có không giảm dù có người bán hay không.
- Lệnh bán bị ăn hết có được đặt lại nhanh không.
- Lệnh mua có dời lên mức giá cao hơn không.
- Sau khi lập đỉnh mới, giao dịch có tiếp tục diễn ra không.
- Chênh lệch giá mua và bán (spread) vẫn hẹp hay đột ngột giãn ra.
Vì vậy, câu hỏi trên thị trường không phải "ai đang mua?", mà là:
Ở tình huống này, bên nào, người mua hay người bán, thật sự đang đẩy giá?
4. Nghiên cứu cho thấy chiến lược kiểu cá ép có thể khả thi
Cá ép là loài cá bám theo cá mập và ăn phần thức ăn thừa. Ý tưởng là: "đừng chạy đua tốc độ với người mạnh ra tay trước; hãy lấy phần dòng lệnh còn lại sau họ". Có vài nghiên cứu ủng hộ ý tưởng này.
Thứ nhất, lệnh lớn bị chia nhỏ. Nếu đặt một lệnh khổng lồ một lần, giá sẽ chạy ngược lại với mình, nên nhà đầu tư lớn thường chia một lệnh mẹ lớn thành nhiều lệnh con nhỏ. Một nghiên cứu dùng hơn chín năm dữ liệu cấp tài khoản của Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo đã ủng hộ bằng con số rằng việc chia lệnh giải thích vì sao lệnh mua thường nối tiếp lệnh mua, lệnh bán nối tiếp lệnh bán, trong thời gian dài.[2]
Thứ hai, người khác đọc được kiểu chia lệnh dễ đoán. Mẫu lệnh con của một lệnh lớn càng dễ nhận ra thì càng bị những người dự đoán lệnh tận dụng, khiến chi phí thực hiện và tác động giá đến muộn của nhà đầu tư lớn tăng lên.[6][7] Điều này gần với "back-running" hay dự đoán lệnh trước: đoán lệnh tiếp theo từ dòng lệnh đã qua rồi bám theo sau.
Thứ ba, cuộc đua đầu tiên quá nhanh với con người. Một nghiên cứu dùng thông điệp của sàn chứng khoán Anh cho thấy cuộc đua điển hình chỉ phân thắng bại bằng tốc độ kéo dài khoảng 5 đến 10 micro giây, và hơn 20% khối lượng giao dịch liên quan đến một dạng đua tốc độ nào đó.[9] Người nhìn màn hình rồi bấm chuột không thể giành được cú đầu tiên này.
Vì vậy, thứ cá nhân có thể nhắm tới không phải chênh lệch giá biến mất trong micro giây, mà là lệnh bị chia nhỏ, lệnh bám theo và tình trạng thiếu thanh khoản kéo dài vài giây đến vài phút.
Nhưng điều này không có nghĩa là "mua con sóng thứ hai sau cú tăng vọt thì chắc chắn thắng". Khi lệnh lớn thực hiện xong, một phần tác động giá có thể đảo ngược, và người mua đầu tiên có thể bán cho những người đến sau rồi rút lui. Cốt lõi của chiến lược cá ép không phải là việc giá đã tăng, mà là xác nhận dòng lệnh vẫn chưa kết thúc.
5. Bốn dấu vết nhìn thấy được trong dữ liệu công khai
5-1. Mất cân bằng dòng lệnh (OFI)
OFI không chỉ tính lệnh thị trường mà còn gộp cả lệnh giới hạn được thêm hoặc hủy ở mức giá tốt nhất, để đo chênh lệch giữa áp lực mua và áp lực bán. Một nghiên cứu trên 50 cổ phiếu Mỹ cho thấy biến động giá trong khoảng ngắn liên quan đến OFI ổn định hơn so với khối lượng giao dịch thuần, và cùng một mức OFI làm giá di chuyển nhiều hơn khi sổ lệnh mỏng.[3]
Hãy nghĩ đến trò kéo co. OFI không chỉ đếm bao nhiêu người tham gia, mà đếm sợi dây thật sự dịch về phía nào và bên đối diện có thêm hay mất người.
5-2. Mất cân bằng sổ lệnh (queue imbalance)
Gọi khối lượng ở giá mua tốt nhất là B và khối lượng ở giá bán tốt nhất là A. Một thước đo đơn giản cho sự mất cân bằng là:
QI = (B - A) / (B + A)
QI càng gần 1 thì bên mua càng dày, càng gần -1 thì bên bán càng dày. Một nghiên cứu trên 10 cổ phiếu NASDAQ tìm thấy mối liên hệ thống kê giữa QI và hướng thay đổi của giá trung bình kế tiếp, và khả năng dự đoán cải thiện nhiều nhất ở các cổ phiếu có kích thước tick lớn.[4]
Nhưng lệnh dày chưa chắc còn ở đó. Hủy là biến mất. Vì vậy không nên chỉ nhìn ảnh chụp độ dày, mà phải xem việc thêm, hủy và khớp lệnh thay đổi ra sao.
5-3. Giá phản ứng thế nào với lệnh
Điều dễ hiểu nhất và hữu ích nhất: hơn cả khối lượng lệnh, hãy xem giá di chuyển thế nào khi nhận lệnh đó.
- Nhiều lệnh mua thị trường vào mà giá không tăng: có thể bên bán mạnh phía trên đang hấp thụ.
- Lệnh bán thị trường vào mà giá không giảm: có thể nhu cầu mua phía dưới đang hấp thụ.
Nếu định bám theo người mua, dấu hiệu xác nhận mạnh hơn "có nhiều người mua" là giá không sụp ngay cả khi người bán phản công.
5-4. Sổ lệnh hồi phục nhanh đến đâu
Sau khi lệnh lớn ăn mất một phần sổ lệnh, tốc độ sổ lệnh đầy trở lại gọi là độ đàn hồi (resiliency). Một nghiên cứu về một cổ phiếu trên Sở Giao dịch Chứng khoán London cho thấy sổ lệnh không phải lúc nào cũng hồi phục, nhưng khi hồi phục thì chu kỳ bán rã là khoảng 20 giây. Nghiên cứu cũng báo cáo bằng chứng về các lệnh thị trường bám theo.[5]
Đây không phải quy tắc chung kiểu "hãy giao dịch trong 20 giây". Tốc độ khác nhau theo thị trường, cổ phiếu và thời kỳ. Điều quan trọng là đo, trong khoảng ngắn sau động thái đầu tiên, xem phía đối diện của sổ lệnh có quay lại hay không.
6. Giả thuyết vào lệnh: đừng mua cú đầu, hãy mua lần tăng tốc thứ hai sau khi giá trụ vững
Giả thuyết cá ép đơn giản nhất ở phía mua có năm bước:
- Cú đầu: giá, tần suất khớp lệnh và OFI dương tăng vọt so với bình thường.
- Chờ: không đuổi theo ngay. Chờ bên bán phản công.
- Xác nhận giá trụ vững: có lệnh bán thị trường vào nhưng nhịp lùi nông, lệnh mua được đặt lại, và điểm xuất phát của cú đầu không bị phá.
- Tăng tốc lần nữa: OFI dương tăng lại, lệnh bán bị ăn, giá lập đỉnh mới gần đây.
- Tham gia: chỉ lấy đoạn ngắn tiếp diễn sau khi lần tăng tốc thứ hai được xác nhận.
Ví dụ bằng số: giá tăng nhanh từ 1.000 yên lên 1.010 yên, lùi về 1.007 yên, khi bị bán dồn vẫn không thủng 1.007 yên, rồi lại vượt 1.010 yên. Điểm đó là ứng viên. Bạn nhường 10 yên đầu cho người mạnh và chỉ lấy phần còn lại sau khi đã xác nhận.
Tuy nhiên, đây không phải quy tắc chắc thắng đã hoàn chỉnh trong một bài báo. Điều nghiên cứu cho thấy trực tiếp chỉ là: hướng lệnh có tính kéo dài, OFI và sự mất cân bằng sổ lệnh có sức dự đoán ngắn hạn, và có người giao dịch trước các lệnh dễ đoán. Năm bước trên là giả thuyết cần kiểm chứng, ghép lại cho cá nhân từ những phát hiện đó.
7. Chốt lời theo "tuổi thọ" của lý do vào lệnh, không phải theo số yên muốn có
Lý do mua theo cách này là niềm tin sau:
"Đà mua ngắn hạn vẫn còn, và sắp có người mua bám theo."
Vì vậy, quyết định thoát lệnh một cách tự nhiên là xem niềm tin đó còn sống hay không, chứ không chỉ dựa vào số lãi đang có.
Chốt lời và rút lui được nghĩ thành bốn loại, dùng kết hợp.
7-1. Thoát khi lý do bị phá vỡ
Những thay đổi sau là dấu hiệu rằng tiền đề "lực mua sẽ tiếp tục" không còn đúng:
- Giá vừa bứt phá lên rồi lập tức rơi xuống lại.
- Giá thủng đáy của nhịp lùi.
- OFI đảo sang phía bán.
- Lệnh mua thị trường cứ vào nhưng giá không tăng.
- Lệnh bán bị đặt lại liên tục và rất nhanh.
- Lệnh mua rút đi và spread giãn ra.
Trong các trường hợp này, bạn thoát dù lãi chưa đạt mục tiêu. Nếu bạn đang chạy sau một vận động viên mạnh và người đó dừng lại, bạn không có lý do gì chạy một mình đến quãng đường đã đặt từ đầu.
7-2. Hết giờ
Chiến lược này nhắm tới dòng lệnh tiếp diễn ngay. Nếu sau khi vào lệnh, trong thời gian dự kiến không có đỉnh mới hay lần tăng tốc thứ hai, thì việc không có gì xảy ra tự nó đã là thông tin.
Nhưng không có đáp án đúng kiểu "20 giây cho mọi cổ phiếu". Mỗi tín hiệu yếu đi với tốc độ riêng, và mô hình giao dịch động cho thấy khi có chi phí, cần điều chỉnh vị thế theo thời gian tín hiệu kéo dài.[12] Từ dữ liệu của chính mình, hãy đo xem lệnh thắng bắt đầu tăng trong bao nhiêu giây hay bao nhiêu sự kiện, rồi lấy "hạn sử dụng" đó làm mốc hết giờ.
7-3. Mục tiêu cố định
Mục tiêu cố định không tệ, nhưng "3 tick" hay "lỗ 1 lãi 2" không có cơ sở thì yếu. Hãy thu thập mức đi xa nhất có lợi sau khi vào lệnh (MFE, giao dịch đã đi xa nhất theo hướng có lợi), trừ phí và trượt giá, rồi so sánh mục tiêu nào cho giá trị kỳ vọng cao nhất.
Viết đơn giản, giá trị kỳ vọng là:
giá trị kỳ vọng = tỷ lệ thắng × lãi trung bình − tỷ lệ thua × lỗ trung bình − chi phí giao dịch
Mục tiêu càng xa thì mỗi lần thắng càng lãi nhiều nhưng càng ít khi đạt tới. Cần xem cả mức lãi lẫn xác suất đạt tới cùng lúc.
7-4. Dừng lỗ trượt và chốt lời từng phần
Để giữ lại những giao dịch hiếm hoi chạy rất xa, có thể dùng lệnh dừng lỗ trượt (trailing stop), nâng đường thoát lên khi giá tăng. Nghiên cứu toán học cho thấy, nếu giả định một quá trình giá nhất định, sự kết hợp giữa lệnh bán giới hạn và dừng lỗ trượt có thể là lựa chọn tối ưu.[11] Nhưng điều đó không có nghĩa là "luôn thấp hơn 2 tick" là tốt nhất ở mọi thị trường.
Chốt lời từng phần thường làm kết quả đỡ dao động, nhưng bạn bỏ lãi của những giao dịch tốt nhất quá sớm, đồng thời số lần khớp lệnh và chi phí tăng lên. Không có bằng chứng chung rằng "bán một nửa" luôn tốt hơn. Cần so sánh thoát toàn bộ ở mức cố định, hết giờ, dừng lỗ trượt và thoát từng phần trên cùng một dữ liệu.
8. Cắt lỗ cũng không phải "càng hẹp càng tốt"
Nghiên cứu lý thuyết về cắt lỗ cho thấy nếu giá đi theo bước ngẫu nhiên, lệnh dừng máy móc làm giảm lợi suất kỳ vọng; nhưng nếu lợi suất có xu hướng tiếp diễn cùng chiều, tức là có động lượng, thì lệnh dừng có thể có giá trị vì giảm thua lỗ.[10]
Chiến lược cá ép nhắm vào việc động lượng ngắn hạn tiếp diễn, nên lệnh dừng kiểu "lý do bị phá" có thể hợp. Nhưng lệnh dừng hẹp hơn các dao động nhỏ thông thường sẽ bị quét liên tục, và bạn chỉ trả spread cùng phí.
Vì thế, chia vai trò sẽ hợp lý hơn:
- Dừng lỗ ban đầu: mức giá hoặc trạng thái lệnh mà kế hoạch vào lệnh không còn đứng vững.
- Dừng theo thời gian: khi đã qua khoảng thời gian lẽ ra phải có đà tiếp diễn.
- Dừng sau khi có lãi: bám theo đáy nhịp lùi gần nhất hoặc sự đảo chiều của dòng lệnh.
9. Phán đoán chốt lời của con người có thiên lệch
Một nghiên cứu nổi tiếng phân tích khoảng 1 vạn tài khoản cho thấy nhà đầu tư có xu hướng bán sớm cổ phiếu đang lãi và giữ quá lâu cổ phiếu đang lỗ. Đây gọi là hiệu ứng định đoạt (disposition effect).[13]
Khi lướt sóng cũng dễ xảy ra điều ngược lại: không muốn mất khoản lãi 2 tick nên bán ngay, còn khoản lỗ 2 tick thì chờ giá quay lại. Kết quả là thắng nhỏ, thua lớn.
Để tránh, đừng thoát vì cảm giác yên tâm lúc đó. Hãy thoát vì lý do đã định từ trước:
- Lý do vào lệnh đã bị phá.
- Đã hết giờ.
- Đã đạt mục tiêu theo thống kê.
- Đã chạm điều kiện dừng lỗ trượt.
10. Nghiên cứu đã chứng minh gì, và chưa chứng minh gì
Được ủng hộ tương đối mạnh
- Mô hình hóa đối thủ, tức ước đoán mẫu hành vi của người khác rồi đổi chính sách của mình, là lĩnh vực nghiên cứu hữu ích cho các bài toán có nhiều người tham gia.[1]
- Chia nhỏ lệnh lớn là một nguyên nhân khiến lệnh cùng hướng nối tiếp nhau.[2]
- Biến động giá ngắn hạn liên quan đến OFI mạnh hơn so với chỉ khối lượng.[3]
- Mất cân bằng sổ lệnh đôi khi có sức dự đoán thống kê đối với hướng giá kế tiếp.[4]
- Việc người khác đọc các lần thực hiện lệnh lớn dễ đoán rồi giao dịch theo sau, gọi là dự đoán lệnh, đã được nghiên cứu cả về lý thuyết lẫn dữ liệu.[6][7]
- Cuộc đua giá nhanh nhất quá nhanh để con người tham gia.[9]
- Giá trị của lệnh dừng và dừng lỗ trượt phụ thuộc vào quá trình giá, thời gian tín hiệu kéo dài và chi phí giao dịch.[10][11][12]
Chưa được chứng minh một cách tổng quát
- Việc mua nhịp lùi nông và cú bứt phá lại sau khi giá tăng vọt giúp cá nhân thắng ổn định kể cả sau chi phí.
- Việc nhìn sổ lệnh là nhận ra được lệnh của "scalper giỏi".
- Việc 20 giây, 3 tick hay bán một nửa là giá trị tốt nhất cho mọi cổ phiếu.
- Việc độ chính xác dự đoán cao tự động thành lợi nhuận ròng cao.
- Việc một quy tắc từng hiệu quả trong một giai đoạn quá khứ sẽ còn hiệu quả sau khi người tham gia và luật chơi thay đổi.
11. Thiết kế tối thiểu để kiểm chứng
Thay vì giao hết cho AI ngay, tốt hơn là trước tiên ghi lại một loại tình huống từ 100 đến 300 lần.
Ghi lại tình huống
- Cổ phiếu, thời điểm, spread, kích thước tick.
- Biên độ và thời gian của cú đầu, tần suất khớp lệnh.
- OFI, hoặc thước đo đơn giản về áp lực mua và bán.
- Biên độ nhịp lùi sau cú đầu.
- Mức giảm khi bị bán dồn.
- Việc thêm, hủy và tốc độ đặt lại của lệnh mua và lệnh bán.
- Có lần tăng tốc thứ hai và đỉnh mới hay không.
Ghi lại sau khi vào lệnh
- Lãi lỗ sau 1, 5, 10, 20 và 30 giây.
- Mức đi xa nhất có lợi (MFE).
- Mức đi xa nhất bất lợi (MAE, giao dịch đã đi xa nhất theo hướng ngược lại với mình).
- Thời gian đến mức giá cao nhất.
- Thời gian đến khi OFI đảo chiều.
- Giá khớp thực tế, trượt giá và phí.
Các cách thoát để so sánh
- Mục tiêu cố định và dừng lỗ cố định.
- Lý do bị phá + hết giờ.
- Mục tiêu cố định, phần còn lại dùng dừng lỗ trượt.
- Thoát toàn bộ khi dòng lệnh đảo chiều.
Chia giai đoạn học và giai đoạn đánh giá theo ngày. Đừng trộn dữ liệu của tương lai. Hãy lập quy tắc bằng dữ liệu cũ hơn và kiểm tra bằng dữ liệu mới hơn. Vì trạng thái thị trường thay đổi, cũng cần kiểm tra lặp lại theo thời gian (walk-forward).
Cuối cùng, luôn so sánh sau khi trừ chi phí. Dù dự đoán đúng, nếu lãi là 1 tick mà spread cộng trượt giá cũng là 1 tick thì không thể gọi là một chiến lược.
Kết luận
Ý tưởng chính rút ra từ trận Netero đối đầu Meruem không phải là học thuộc mọi mẫu.
Học thiên hướng từ hành vi nhìn thấy được, giới hạn tình huống, xác nhận phản ứng của phía đối diện, rồi mới vào con đường ngắn còn đang mở.
Đưa sang thị trường, nghĩa là không đi tìm một "trader siêu cấp" có tên tuổi, mà đọc những dấu vết lệnh mạnh để lại trong dữ liệu công khai. Nhường cú đầu cho người chơi nhanh, chờ thị trường chịu được cú phản công, và chỉ bám theo khi áp lực lệnh tăng tốc trở lại.
Còn khi chốt lời, đừng chỉ hỏi kiếm được bao nhiêu yên. Hãy hỏi:
Lý do để bám theo có còn không? Đà có tiếp diễn trong thời gian dự kiến không? Sau chi phí còn chỗ để giá đi nữa không?
Nói ngắn nhất:
Đừng cố thắng người dẫn đầu. Hãy xác nhận dòng lệnh người dẫn đầu tạo ra vẫn đang chạy, đi nhờ một đoạn ngắn, và khi dòng lệnh dừng thì xuống ngay, bất kể còn cách mục tiêu bao xa.
Đây là khung cơ bản của "lướt sóng kiểu cá ép" có thể rút ra hợp lý từ nghiên cứu.
